OpenAIの最新決算からAnthropicと何が違うのかを比較してみた

ChatGPTを運営するOpenAIの最新決算が明らかになりました。

2026年第3四半期（7〜9月）の売上高は100億ドルです。日本円にして約1.5兆円（1ドル150円換算）に達しました。

驚くべき成長だが、一方で営業損失も109億ドルに拡大しています。

なぜ、これほど売上が伸びているのに赤字が続くのか。

今回はOpenAIの最新業績から、AIビジネスの収益構造と今後の成長戦略を考えてみたいと思います。

1. OpenAIの最新決算

まず、2026年第3四半期の数字を整理します。

項目	2026年Q2	2026年Q3
売上高	67億ドル	100億ドル
営業損失	101億ドル	109億ドル
調整後営業利益率	-150%	-109%

※非公開の投資家向け資料を報じた内容です。調整後営業利益率は株式報酬などを除く指標です。

売上高は前四半期から約50%増加しました。前年同期と比べても約2.6倍に成長しています。

一方、営業損失は109億ドルです。売上を上回る赤字が発生しています。

ただし、注目したいのは赤字の増加ペースです。

売上が50%増えたのに対し、営業損失の増加は約8%にとどまっています。調整後営業利益率も改善しており、収益性には少しずつ改善の兆しが見えます。

とはいえ、まだ利益を生み出せる段階には至っていません。

2. 売上の半分以上が企業向けに

OpenAIといえばChatGPTの個人利用をイメージする人が多いと思います。

しかし、現在は企業向けビジネスも大きく成長しています。

今回の決算では、企業向け事業の売上が前四半期から約2倍に拡大し、全体の過半数を占めるまでになりました。

主な収益源は次のとおりです。

• 個人向け：ChatGPTの有料プラン
• 企業向け：ChatGPT Enterpriseなど
• 開発者向け：APIによるAIモデルの提供
• 広告：ChatGPT内の広告事業

利用者も巨大です。

• 週間アクティブユーザー：約12億人
• 有料ユーザー：約1億人

さらに広告事業も成長しており、2026年8月には年間換算売上が10億ドル規模に達したと報じられています。

個人向けの巨大なユーザー基盤を持ちながら、企業向けの大型契約も獲得します。

これがOpenAIの大きな強みだと思います。

3. なぜこれほど赤字になるのか？

最大の理由は、AIを動かすための計算資源に莫大なコストがかかることです。

AIにかかるコストは、大きく2つに分けられます。

① 学習（Training）

AIモデルを賢くするための開発コストです。

新しいGPTを開発するには、大量のGPUを使って膨大なデータを学習させる必要があります。

② 推論（Inference）

私たちがChatGPTに質問したとき、回答を生成するためのコストです。

利用者が増えれば増えるほど、GPUなどの計算資源が必要になります。

つまり、AI企業はモデルを開発するためにも、サービスを提供するためにもお金がかかります。

通常のソフトウェア企業であれば、一度サービスを開発すれば利用者が増えても追加コストは比較的小さいです。

しかしAIは違います。

利用者が増えるほど推論コストも増えるため、売上の成長がそのまま利益の成長につながるわけではありません。

ここがAIビジネスの難しいところです。

4. 2030年までに約128兆円のインフラ投資

さらに驚くのが、OpenAIの将来投資計画です。

2026年9月に報じられた社内資料によると、OpenAIは2030年までに計算資源やインフラへ約8,560億ドルを支出する見通しです。

日本円にすると約128兆円になります。

同じ資料では、2030年までの累計売上高を約8,400億ドルと予測する一方、累計フリーキャッシュフローは約2,780億ドルのマイナスになる見込みです。

つまり、売上が急拡大しても、それ以上にAIインフラへの投資が必要になるということです。

GPU、データセンター、電力設備、ネットワークなど、AIを動かすための基盤を確保しなければなりません。

OpenAIは2026年3月にも1,220億ドルの大型資金調達を発表しています。

それだけの資金を集めても、今後さらに巨額の資金が必要になる可能性があります。

AIの開発競争は、モデルの性能だけでなく、どれだけ計算資源を確保できるかというインフラ競争でもあります。

5. Anthropicと比較すると何が違うのか？

前回、AnthropicのIPO申請資料についても分析しました。

両社を比較すると、興味深い違いが見えてきます。

項目	OpenAI	Anthropic
2026年Q3売上高	100億ドル	約169億ドル
営業損失	約109億ドル	約5.7億ドル
主な強み	個人・企業の両市場	企業・開発者向け

※各社の報道・開示資料に基づきます。会計上の定義や売上計上方法が異なるため単純比較には注意が必要です。

売上高ではAnthropicが上回り、営業損失も大きく抑えています。

注にある売上計上方法の違いは、クラウド会社を通じて売れた分の数え方です。Claudeは、AWS、Google Cloud、Microsoft Azureでも売られています。

Anthropicは、図のように、手数料を引く前の全額を売上にしています。上場申請書に書かれている数え方です。

一方、OpenAIの売上には、クラウド会社を通じて売れた分の全額は入っていないと、ロイターが報じています。

Anthropicでは、クラウド会社を通じた売上が、2026年1〜9月の売上の44%を占めます。数え方の違いは小さくありません。

ただし、手数料を引いて数え直しても、7〜9月の売上高はAnthropicがOpenAIを上回ります。手数料を含む販売・マーケティング・提携の費用が、売上の14%だからです。

また、手数料はもともと費用に入っています。そのため、どちらの数え方でも営業損失の額は変わりません。

両社の違いはビジネスモデルにもあります。

OpenAIはChatGPTという巨大な個人向けサービスを持ち、そこから企業向けへと事業を広げています。

一方、AnthropicはClaude Codeなど、企業や開発者の実務に入り込むサービスで存在感を高めています。

個人的には、OpenAIは「AIの総合プラットフォーム」、Anthropicは「企業の仕事に深く入り込むAI」という方向性の違いがあると考えています。

どちらが勝つかは、今後どれだけAIの利用を利益につなげられるかにかかっています。

6. 今後、OpenAIはどうやって利益を出すのか？

注目したいのは次の3点です。

① 推論コストの低下

モデルの軽量化やアルゴリズムの改善、専用チップの進化によって、同じ処理をより少ない計算資源で実行できれば利益率は改善します。

② 企業向けAIエージェントの拡大

単に質問に答えるだけでなく、AIが実際に仕事を実行するようになれば、企業がAIに支払う金額も増える可能性があります。

人間の作業時間や外注費を削減できるなら、企業にとっても大きな価値があります。

③ 広告など新しい収益源

12億人規模のユーザー基盤は、広告事業にとっても大きな資産になります。

サブスクリプションだけに依存しない収益構造を作れるかが重要です。

まとめ：AIの勝者は、性能だけでなく利益を生み出せる企業

今回の決算で分かったのは、OpenAIが驚異的なスピードで成長している一方、AIビジネスには想像以上に大きなコストがかかるということです。

売上は四半期で100億ドルに達しました。しかし、営業損失も109億ドルあります。

今後、AIの競争力を決めるのはモデルの性能だけではありません。

• どれだけ計算資源を確保できるか
• どれだけ安くAIを動かせるか
• どれだけ企業の業務に入り込めるか
• どれだけ売上を利益に変えられるか

こうした要素が重要になります。

個人的には、今後最も注目したいのは推論コストの低下です。

AIが進化し、利用者が増えるほど計算資源も必要になります。しかし、技術革新によって1回の処理にかかるコストを下げられれば、AIビジネスの収益構造は大きく変わります。

AIの競争は、賢いモデルを作る競争から、賢いモデルを安く大量に動かす競争へと進んでいます。

OpenAIがこの課題を克服できるのか。今後の決算で注目していきたいと思います。

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